• 项目名称
  • 【光大信托-鸿坤3号四川自贡】项目评测报告
  • 管理方
  • 光大信托
  • 规模
  • 5亿
  • 类型
  • 基建类
  • 期限
  • 24月
  • 业绩基准
  • 小额8.4%,大额8.6%

  • 资金用途
  • 用于受让自贡建工建设工程有限公司(简称“自贡建工”)100%股权收益权。
  • 风控措施
  • (1)自贡城投以其下位于自贡市核心地块及其在建工程(地标性建筑)及161套现房房产提供抵押担保,评估价值为人民币8.8亿元。 (2)自贡建工股权100%进行质押。

项目优势:

1、融资主体为地级市级别,短期内有息债务还款压力较小

自贡项目从级别上来说,属于地级市城投项目。其控股股东为自贡市国资委。

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作为自贡市的主要城投,其资产体量与营业收入都位列第一。主营收入里面,基础设施建设代建收入在2018年占比达到88%。公司目前代建业务主要在建项目计划总投资 331.38 元, 公司累计已完成投资125.56亿元,未来三年计划投资111.77亿元。主营业务具有相当长时间的持续性。

从资产负债结构来看,未来两年到期的有息债务,主要是自贡银行2亿元+中信信托6亿元+建信信托7亿元三年期信托贷款到期部分,合计在12亿元左右,相对于其240多亿的总资产体量而言,压力现对较小。

2、预计年底将发行城投债,晚于信托到期

自贡城投将于今年年底发行中期票据,目前评级AA级。目前中票承销方案已由光大银行总行审批通过。预计发行规模10亿元,期限为3年,由光大银行和交通银行联席承销目前已报交易所审核,预计年底投放,规模大于信托规模,晚于信托计划到期。

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另外,项目有实物抵押,但是抵押物估值相对过高了,不宜过分倚重。

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抵押物合计为两部分,其中9883平方的现房,按照小区内目前二手房价格均价在6000-7000不等,估值7000万左右还是比较合理的。

但是展览中心的土地,按照旁边“自贡中心”地块的情况,11月19日,自贡城投集团以15333万元竞得位于自贡东部新城D2-03地块国有建设用地使用权,地块面积117.9462亩,合1950元/㎡。展览中心27902.16平方米合计价格在5441.7万元,给的评估总价明显是偏高了。


项目缺点:

自贡市经济体量偏小,对财政补助依赖度较高

2018年自贡实现GDP1406亿,在四川21个地级市中排名11位,一般预算收入60.4亿,排名第15位。

另外,从自贡市财政总收入构成上来看,2017年和2018年财政总收入别为418.3亿和480.53亿,补助收入和转贷收入之和分别占到了77%和59.5%,可以看出对于上级转移性质的支持资金依赖度较高。


信托项目评测报告光大自贡

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