“假政信信托”的三大套路

点击了解选信托网   时间:2019-12-26 12:00

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“做过信托千千万,回首在看,还是政信最灿烂”,这估计是不少投资者和理财师的感受。过去这两年,政信信托虽然和其他类型的信托(如工商企业信托)一样出现了违约,但就总体而言,除贵州的情况“整体崩坏”外,大部分政信还是如期兑付。

即使是兑付不了的贵州、云南省份,也都有政府领导出面协调出具解决方案。延期期间利息还上调了,一点点挤牙膏一样地回款,但好歹能回款。跟隔壁例如安信信托、山西信托踩了大雷的房地产信托比,房地产资金链一旦断裂,银行抽贷,政府不管,即使有抵押物在手,找不到接手人,处置周期长,碰上老板跑路,找谁说理去?

大部分人还是认为:政信信托虽然不保本保息,但出现极端风险的可能性低,毕竟钱都流通到了体制内。因此,不少投资者兜兜转转,还是又回到了政信信托的怀抱。

这种思路本身没什么大问题,在上一篇《政信信托的风险》中,选信托网已经分析了政信信托的风险;但实际上还有一种风险存在,那就是:假政信信托。

前面的文章中讲过,政信信托有两大特点,一是融资人为政府融资平台;二是资金流向对应了基础设施建设或民生工程。“假政信信托”就围绕着这两大主题。

第一个常见的套路是,有政府融资平台参与,但不是融资方,而是担保方。这种一般见于有关系的民企、或者对地方财政经济贡献较大,政府愿意扶持的民企,如几个月前爆出违约的南京建工。民企想要融资,金融机构觉得风险太高了,这时有人撮合,拉来城投公司担保,项目就发出来了。

有人可能觉得,担保难道不算数吗?又不是假的?

担保当然是真的,问题是担保追偿,和直接的债务追偿比,程序就要复杂的多;另外,城投公司自身还有一堆债务要还,要优先自己的债主。因此,这类项目发行时无论多强调担保方靠谱,实际上真的发生了,政府会想方设法推脱责任。

“假政信信托”的第二个套路是,以PPP项目当做政信项目。举个例子,之前国通信托某项目传出延期,市场上都说,江苏政信违约了!

实际上呢,是江苏的一个PPP项目。政府某部门和民营企业共同出资成立一个公司,再用这个新公司出来融资;结果项目还没到期呢,政府部门先退出了股份。项目就由一个PPP变成了单纯的民企融资了。

当然,这个项目最后还是想办法兑付了,但这是信托。不少资管、私募基金的PPP项目就这样钱拿不回来了。PPP项目宣传时一般都会宣传对应的政府信用,入库之类;但实际上PPP回购一般要一二十年,信托项目才两三年,根本等不来回购款就要下一轮融资。这中间如果政府资本退出,对相应公司的再融资就会造成不利影响。

“假政信信托”的第三个套路,是把国企融资项目宣传成政信项目。现在轰轰烈烈的“恒泰18号”青海省投项目违约,其实青海省投名字看着像个融资平台,实际上按财务报表、营业范围来看,早已经脱离了融资职能,核心资产是“煤-电-铝-铝加工、水电资源开发-铝基合金、矿产资源风险勘探”,说白了就是个经营性国企,跟民生工程关系不大。

青海省投留言.png

这样的青海省投项目,在发行时宣称最终控股股东为“青海省国资委”;话是没错,但你仔细看看,青海省国资委做股东的20多家公司呢,难道各个是城投?

对于现在流行的“政信信仰”,选信托网不做评价,投资,总是要投自己相信的才是心安。但是就算真的有这个信仰,要做政信项目,也千万要看好了项目,不要一头栽进假政信坑里。当然,也可以随时联系400-099-6690,跟我们聊聊您投资过程中的疑惑。

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